闲聊几句（七十）全球微头条

来源：雪球网 2023-04-24 20:43:28

【投资者的定位】

今天从长春高新2022年度、2023年一季度业绩暨核心子公司战略规划说明会说起。

(资料图)

资料：金磊在说明会上演讲纪要

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资料：说明会视频

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金磊发言近1个小时，归纳下来核心主题就是“多元化”，金赛要搞战略转型，短期单产品到多产品，单领域到多领域，国内到国际。长期是学习长春高新模式，要做上市公司孵化器（未来10年再生5个蛋，孕育出5个上市公司），成立5个BU（子公司），金赛控股，独立运营，每个BU聚焦一两个疾病，不追热点，持续聚焦别人不看好的赛道。

不知道你们听完是什么感觉，总之给我一个感觉就是：金赛这个公司实际上已经不是原来的金赛了，不仅学强生搞多元化，还要学长春高新做上市公司孵化器（这是要抢大股东的业务？），难道国资退出上市公司的传言是真的，金磊要搞MBO入主长春高新？

至于金赛为啥要这么转型其实也能理解，不知道你们有没有注意这么一个细节：

2020年前开始研究口服生长激素，发现太烧钱了，前年又开始和美国公司合作研究口服，发现难度依然很大。2022年底金赛终止该项目研发。

纳尼？这个项目以前可是金磊画的一个大饼，当时说成（如果研发成功）是革命性的研发成果，现在停止研发了。仔细想我倒觉得不是因为太烧钱的原因，而是可能投资和预期经济效益不匹配的原因。

实际上我们研发新药，是为了让这个药使用更有效，更安全，更方便，更经济（先后顺序不能乱）。这个项目只是解决了生长激素使用的便利性，金赛如果解决不了（生长激素）拓展适应症的问题，单靠儿童增高可能生长激素规模已经到顶了。

当然，长春高新的股东可能接受不了我这么解读（生长激素成长空间触及天花板），他们最大的说辞就是我又不持有$长春高新(SZ000661)$的股票，凭什么对管理层的规划说三道四，金赛过去的成长经历已经证明金磊是个伟大的企业家，换了你难道还能做得比他好吗？你这么天天黑长高，是不是打算做空牟利或者把股价打压下来方便建仓？

针对这种说辞，我先声明，我从来不做空，也对投资长春高新没有兴趣（因为这个公司达不到我的投资标准），我关注这个股票只是当做一个案例分析的样本和大家探讨以增加自己对投资的认识罢了。

我其实自我评价应该算是一个比较客观的人。包括对我个人持股$欧普康视(SZ300595)$的评价其实也一样，我承认我也有认知不到位的地方，比如刚公布河北集采（其实是三明联盟让河北牵头的联盟集采）时我也很意外，因为我也和公司一样觉得OK镜集采条件不成熟。但是你们看我们国家医改形势的变化真是一日千里，从去年底到今年初出台了多少具有战略意义的医改举措？这些政策明确了，整个行业发展的方向也明确了，接下来投资者只需要观察企业管理层能不能把握好行业发展方向就可以。至于说一个季度或者某个年度业绩业绩增长什么的，对长期投资者而言真的不重要。

我批评长高，爱博、兴齐，为啥？归根结底是我不认同公司管理层的发展规划。我认为它们的规划和整个行业的发展不匹配。短期可能看不出影响，长期投资看这是致命的。投资就是比谁看得远，看得对方向。

另外我们某些投资者买了一个股票就好像要把自己和这个股票绑定了，盲目崇拜这个企业的管理者，认为他做什么都是对的，听不进任何对这个企业的负面意见或者对卖空这个股票的投资者深恶痛绝，典型案例如这位投资者@能力圈的边界，看他也算是长春高新的长期投资者，对企业了解挺深（还在公司发展规划会上上台演讲），心态应该平和，竟然还对短期卖空的机构愤愤不平，怕是因为长高持续三年的熊途把这位兄台的心态搞坏了。

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其实这位投资者没有搞清楚自己的身份，你好歹是公司股东，公司管理人是受聘过来替你打工的而不是你替他打工，你有没有必要去崇拜一个企业的管理人。

我们投资者要崇拜就应该去崇拜一些伟人，比如邓公之类具有战略格局和长远眼光的政治家，或者巴菲特这种大投资家。

当然，金磊算是很成功的企业家，把原本很冷门的成长激素做成营收百亿的大单品，然后又通过市值管理把长高做成千亿市值。——但是有个问题：这些业绩是单靠他一个人完成的吗？这里涉及到到底是长春高新成就了金赛，还是金赛成就了长春高新的问题。另外金磊到底在金赛的发展历程中起到什么作用。看看汉高祖刘邦，一个沛县的人才足以治理天下，大多数企业管理者，也是从普通人上来，恰好有这个平台给他施展才能而已。

其实投资者崇拜所投资企业的管理者是因为他能解决问题，给了一个好的经营结果给你，让你赚到了钱。

一个企业管理者牛逼不牛逼，值不值得崇拜看他能不能解决问题，现在长春高新出问题了（增长问题），如果金磊不能把长高带出困境（解决问题），反而甩锅集采，那我有理由认为他也就是个普通人。

投资者不必盲目崇拜企业管理者，不能因为他有成功的经历就对他言听计从，无脑信任。作为股东反而更要客观地审视公司管理者解决问题的策略。因为我们投资的不是历史，而是未来，我们要对自己的钱袋子负责而不是对公司负责。

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